有色金属行业周报：从区域看有色：安徽：资源丰富产业集群

  过去一周，上证综指下跌0.94%收2914.78，深证指数下跌1.75%收9221.31，沪深300下跌0.13%收3337.23，创业板指下跌1.23%收1825.84，有色金属行业指数（申万）上涨0.57%收4023.38，跑赢沪深300指数0.70个百分点。锂矿板块指数上涨1.06%；钴板块指数下跌0.55%；镍板块指数下跌0.89%；稀土永磁板块指数下跌1.61%；锡板块指数下跌0.39%；钨板块指数下跌0.68%；铝板块指数上涨1.74%；铜板块指数上涨2.59%；钒钛板块指数下跌2.81%；黄金板块指数上涨1.81%。

  安徽属矿产资源大省，系长三角区域重要的能源、有色金属基地，正加快矿业绿色转变发展方式与经济转型，奋力打造特色鲜明、具备核心竞争力的新材料产业高质量发展高地，进一步形成万亿级规模总量、千亿级细分产业引领、百亿级有突出贡献的公司支撑的产业格局。《安徽省矿产资源总体设计（2021-2025年）》精确指出：“到2025年，逐步提升矿产保障程度，逐步提升资源供应能力，进一步形成绿色发展机制”。《安徽省“十四五”新材料产业高质量发展规划》指出：“到2025年，培育一批具有国际影响力的龙头领军企业，搭建一批国家级创新平台，形成一批具有核心竞争力的特色拳头产品，跻身全国新材料产业高质量发展第一方阵，努力培育具有国际影响力、国内一流的新材料产业聚集地。”根据Wind数据，安徽省有色金属行业A股有7家上市公司，其中：铜陵有色1996年11月20日上市，截至12月22日收盘市值为372.41亿元；楚江新材2007年9月21日上市，现市值为97.15亿元；鑫铂股份2021年2月10日上市，现市值为47.70亿元；龙磁科技2020年5月25日上市，现市值为34.86亿元；鑫科材料2000年11月22日上市，现市值为39.19亿元；众源新材2017年9月7日上市，现市值为33.47亿元；大地熊2020年7月22日上市，现市值为26.07亿元。现结合《安徽省国民经济与社会持续健康发展第十四个五年规划和2035年远大目标纲要》《安徽省矿产资源总体设计（2021-2025年）》《安徽省“十四五”新材料产业高质量发展规划》及7家上市公司2023年三季报、2022年报、投资者关系活动记录表等公开信息，对有关行业、企业基本面情况做分析。

  从有色金属产业链看：安徽省矿产资源种类齐全、储量丰富，铜、金、钼属安徽省优势矿产，保有资源量均居全国前列。根据安徽省有关规划，进一步释放矿产优势资源，铜矿年开采总量增长到矿石量1500万吨；到2025年全省40%的大中型生产矿山和10%的小型生产矿山建成绿色矿山；形成一批全国一流的标杆企业。“十四五”期间，重点打造硅基新材料、先进金属材料等千亿级产业集群：以先进铜基、铝基、镁基、钛基、锆基材料及高端靶材、稀土功能材料等为重点发展趋势，进一步丰富产品类型、提升产品质量，打造具有国际竞争力的先进金属材料集群；积极支持铜陵铜基新材料打造世界级产业集群，支持淮北铝基高端金属材料等创建国家级产业集群。

  从A股上市公司竞争优势看：根据定期报告披露，铜陵有色是集铜采选、冶炼、加工、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业，有着较强的规模优势和深厚的技术积累，阴极铜产量占国内总产量14.73%，位居国内领头羊；系行业有突出贡献的公司铜箔主要供应商，具备年产各类高精度电子铜箔8万吨能力。楚江新材业务涵盖先进铜基材料和军工碳材料两大板块，产品导电性能、亮度等方面均处行业领头羊，再生原料综合利用技术水平行业领先；产能利用率从始至终保持在100%的水平，制造成本优势显著；拥有1个国家级资源综合利用（废铜再生利用）行业技术中心、1个国家级企业技术中心。鑫铂股份具备铝材全流程生产制造能力，在原材料合金配比和产品生产工艺流程方面拥有多项发明专利，已成为新能源光伏产业链重要供应商，产品大范围的应用于轨道交通、汽车轻量化、电子家电、节能建筑等领域。龙磁科技主要是做永磁铁氧体新型功能材料的研发、生产和销售，目前永磁铁氧体湿压磁瓦规模位居全国第二、全球前五；2020年以来，公司积极布局软磁产业链，着力发展软磁粉料、磁粉芯及高频磁性器件产品。鑫科材料有近四十年的铜合金板带材的生产经验，其中青铜已是世界领先品牌；在镀锡领域成果丰硕、拥有年产15,000吨新型镀锡铜带的生产能力，“新型镀锡铜带”产品市场占有率全球前十、国内第一。众源新材主要是做紫铜带箔材的研发、生产和销售业务，已成为国内细分行业经营规模较大、技术实力较为领先的主要企业之一，紫铜带箔材产品生产能力10万吨/年。大地熊属国家级专精特新小巨人企业、系国内领先的高性能烧结钕铁硼永磁材料供应商，在汽车工业、工业电机等重要领域与全球多家有名的公司建立了稳定的供应链关系。

  从财务绩效看：铜陵有色2023前三季度实现盈利收入1025.95亿元（同比+15.69%），归母净利润25.76亿元（同比-9.00%）。楚江新材2023前三季度实现盈利收入338.74亿元（同比+13.59%），归母净利润3.45亿元（同比+244.96%）。鑫铂股份2023前三季度实现盈利收入47.13亿元（同比+52.85%），归母净利润2.11亿元（同比+62.48%）。龙磁科技2023前三季度实现盈利收入7.79亿元（同比+15.23%），归母净利润0.65亿元（同比-25.24%）。鑫科材料2023前三季度实现盈利收入22.56亿元（同比-5.72%），归母净利润-0.35亿元（同比-134.08%）。众源新材2023前三季度实现盈利收入55.25亿元（同比+2.92%），归母净利润0.89亿元（同比-22.59%）。大地熊2023前三季度实现盈利收入10.36亿元（同比-33.38%），归母净利润-0.34亿元（同比-124.36%）。从毛利率看，铜陵有色2022年销售毛利率5.86%，2023前三季度毛利率7.67%；楚江新材2022年销售毛利率3.94%，2023前三季度毛利率3.74%；鑫铂股份2022年销售毛利率11.55%，2023前三季度毛利率12.68%；龙磁科技2022年销售毛利率27.68%，2023前三季度毛利率26.59%；鑫科材料2022年销售毛利率10.69%，2023前三季度毛利率7.70%；众源新材2022年销售毛利率3.98%，2023前三季度毛利率3.93%；大地熊2022年销售毛利率18.70%，2023前三季度毛利率10.95%。从销售费用率看，铜陵有色2022年销售费用率为0.08%，2023前三季度销售费用率为0.09%；楚江新材2022年销售费用率为0.27%，2023前三季度销售费用率为0.25%；鑫铂股份2022年销售费用率为0.42%，2023前三季度销售费用率为0.38%；龙磁科技2022年销售费用率为3.94%，2023前三季度销售费用率为4.26%；鑫科材料2022年销售费用率为0.63%，2023前三季度销售费用率为0.64%；众源新材2022年销售费用率为0.26%，2023前三季度销售费用率为0.28%；大地熊2022年销售费用率为2.22%，2023前三季度销售费用率为2.47%。从存货周转率看，铜陵有色2022年存货周转率为7.48，2023前三季度存货周转率为5.57；楚江新材2022年存货周转率为14.91，2023前三季度存货周转率为11.36；鑫铂股份2022年存货周转率为13.42，2023前三季度存货周转率为8.23；龙磁科技2022年存货周转率为2.37，2023前三季度存货周转率为1.55；鑫科材料2022年存货周转率为4.80，2023前三季度存货周转率为3.57；众源新材2022年存货周转率为13.08，2023前三季度存货周转率为9.50；大地熊2022年存货周转率为3.22，2023前三季度存货周转率为1.83。从资产负债率看，2023前三季度，铜陵有色资产负债率为50.73%，有息负债率为30.22%；楚江新材资产负债率为59.24%，有息负债率为46.86%；鑫铂股份资产负债率为69.53%，有息负债率为62.59%；龙磁科技资产负债率为46.78%，有息负债率为23.14%；鑫科材料资产负债率为55.24%，有息负债率为19.14%；众源新材资产负债率为37.02%，有息负债率为21.58%；大地熊资产负债率为51.75%，有息负债率为29.23%。从净资产收益率ROE看，铜陵有色过去三年（2022、2021、2020）ROE分别为11.60%、15.27%、4.65%；楚江新材过去三年ROE分别为2.16%、9.52%、4.88%；鑫铂股份过去三年ROE分别为13.22%、17.70%、24.89%；龙磁科技过去三年ROE分别为10.80%、14.64%、9.94%；鑫科材料过去三年ROE分别为7.33%、4.83%、5.52%；众源新材过去三年ROE分别为12.72%、13.73%、6.69%；大地熊过去三年ROE分别为13.45%、15.49%、8.13%。

  从ESG建设看：7家上市公司在细致划分领域具备较强的竞争优势，注重生态环保、科研创新、投资者回报。根据Wind数据，截至最新收盘日，铜陵有色WindESG评分为6.28；楚江新材WindESG评分为6.59；鑫铂股份WindESG评分为5.69；龙磁科技WindESG评分为5.61；鑫科材料WindESG评分为5.27；众源新材WindESG评分为5.28；大地熊WindESG评分为6.31。从研发投入看，2023前三季度，铜陵有色研发费用3.90亿元、研发费用率0.38%；楚江新材研发费用7.12亿元、研发费用率2.10%；鑫铂股份研发费用2.22亿元、研发费用率4.71%；龙磁科学技术研发费用0.46亿元、研发费用率5.92%；鑫科材料研发费用0.92亿元、研发费用率4.09%；众源新材研发费用0.55亿元、研发费用率0.99%；大地熊研发费用0.65亿元、研发费用率6.32%。根据定期报告披露，铜陵有色2022年获省部级科技成果奖6项（其中：省科学技术进步一等奖1项，中国有色金属工业协会科技奖一等奖1项）；发布行业标准3项。楚江新材子公司顶立科技是国家工信部第三批专精特新“小巨人”企业，已成为航天航空、国防军工等领域特种热工装备的核心研制单位；截至2022年底，公司有效专利729项（其中发明专利222项），开展首台套、新产品等成果认定共56项，主持及参与国家和行业标准40项。鑫铂股份专注于铝型材及铝部件行业，获评国家知识产权优势企业、工信部第三批专精特新小巨人企业等荣誉，已进入新能源光伏行业第一梯队企业的供应商体系，具有较高的客户认可度。龙磁科技是国家知识产权示范企业，多次承担国家及省市级科学技术创新、科技攻关项目，湿压磁瓦SM-9及SM-12高性能指标及大弧度、高拱高磁瓦成型技术等处于行业前列。鑫科材料拥有核心自主知识产权、具备将科技成果转化至生产经营的能力，拥有世界先进的大尺寸锭坯加工生产成套技术；主持和参与制定国家标准21项，行业标准14项，其中6项标准填补国内空白；共拥有66项专利（其中发明专利16项）。众源新材具备较强的技术优势、产品的优点，形成了涵盖多个牌号、数十个品种、上千种规格的铜带箔材产品系列；截至2022年底，在新材料业务方面共有18项发明专利、85项实用新型专利。大地熊拥有国家企业技术中心、国家地方联合工程研究中心、国家博士后科研工作站等国家级创新平台；主导制定行业标准2项，取得发明专利授权65项。从现金分红情况看，铜陵有色自1996年上市以来已现金分红25次，2022年度已落实现金分红5.26亿元、股利支付率19.28%。楚江新材自2007年上市以来已现金分红13次，2022年度已落实现金分红1.94亿元、股利支付率145.25%。鑫铂股份自2021年上市以来已现金分红2次，2022年度已落实现金分红0.30亿元、股利支付率15.70%。龙磁科技自2020年上市以来已现金分红4次，2022年度已落实现金分红0.24亿元、股利支付率22.50%。鑫科材料自2000年上市以来已现金分红13次，2022年度未进行现金分红。众源新材自2017年上市以来已现金分红6次，2023年9月已落实现金分红0.63亿元、股利支付率71.11%。大地熊自2020年上市以来已现金分红3次，2022年度已落实现金分红0.48亿元、股利支付率32.35%。

  从估值水平看，截至12月22日收盘，铜陵有色PE为13.64，楚江新材PE为72.68，鑫铂股份PE为25.37，龙磁科技PE为33.16，鑫科材料PE为40.11，众源新材PE为23.84，大地熊PE为17.40。铜陵有色PB为1.16，楚江新材PB为1.60，鑫铂股份PB为2.29，龙磁科技PB为3.34，鑫科材料PB为2.80，众源新材PB为1.82，大地熊PB为2.37。铜陵有色股息率1.41%，楚江新材股息率2%，鑫铂股份股息率0.62%，龙磁科技股息率0.68%，众源新材股息率1.89%，大地熊股息率1.86%。

  从产业链跟踪数据看，关注产品价格相对坚挺的钨、钒、铝、铜、钛产业链头部上市公司。金价中期仍有上行动能。锂、镍、钴价格中期依然承压。

  全球经济提高速度放缓，地理政治学风险，监管政策变化，技术路线变化，产品供需发生较大变化。

  证券之星估值分析提示铜陵有色盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示楚江新材盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示鑫铂股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示龙磁科技盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示鑫科材料盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示众源新材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示大地熊盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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